国金证券股份有限公司赵中平,叶念念嘉近期对锦江旅店（600754）进行预计并发布了预计证明《收购少数股权，增厚功绩、降本增效》，本证明对锦江旅店给出买入评级，面前股价为26.86元。

　　锦江旅店

　　事件

　　12月24日公司公告收购公告，旗下全资子公司Plateno收购Lavanda、Xana、Coffetel三家处所公司38%、32%、38%股份，交游价钱离别为11.01/2.90/3.24亿元，收购完成后将离别捏家三个处所公司95%股权。交割完成3个月内三家处所公司剩余5%股权将刊出，刊出完成后三个处所公司将成由锦江100%控股。

　　点评

　　收购少数股权益于增厚功绩。公司于16年收购铂涛集团81.0034%股权，三次增捏后于2021年6月完成对铂涛集团100%控股。Lavanda、Xana、Coffetel三家处所公司离别运营铂涛旗下丽枫、希岸、喆啡品牌，界限1H24在营旅店离别为1269/566/659家，23年净利润离别为2.69亿元/8179万元/7719万元、净利率33.7%/28.9%/29.9%。咱们合计三家处所公司运营旅店数目较多、功绩推崇较好，尤其是丽枫达到千店以上、净利率最初30%，对公司功绩将酿成增厚，若按照23年备考净利水平计算，本次收购及后续剩余5%股权刊出完成后，有望增厚公司功绩约1.46亿元。

　　利于进步对联公司按捺力度，有助于锦江里面惩办效果进步。往常公司里面存在本部、铂涛、维也纳三大体系架构冗余问题，2020年中国区矫正以来不停优化，咱们合计本次少数股权收购故意于进一步整合公司资源、裁减惩办资本、提高里面有缱绻效果。

　　本次交游PE估值低于行业均值、对价合理，卖方60-70%所得款将用于购买锦江股份、与公司利益连续绑定。按照23年净利润计算本次交游对应PE估值离别为10.64/10.66/10.62X。参考面前上市公司PE估值(把柄2024/12/24的iFind一致预期，面前锦江/首旅/华住/君亭2024E PE离别为22.3/19.5/109.3/20.0X)，本次交游估值低于行业水平、对价合理。本次交游资金起原为公司自有资金及银行贷款，沿路交游价款以现款神气支付，同期卖方喜悦将所得交游款的60-70%用于购买锦江旅店股票、对应10.29~12.01亿元，按照2024/12/24收盘价计算，需购买3922~4575万股、对应总股本的3.67%~4.28%，锁依期5年、分4批解锁，咱们合计有助于在后续一段时辰内连续将原鼓动利益与上市公司利益挂钩。

　　盈利预测、估值与评级

　　计议本次收购完成，咱们瞻望24E~26E归母净利12.0/14.3/17.4亿元，对应PE为23.4/19.7/16.1X，保管“买入”评级。

　　风险教导

　　行业价钱战加重风险，境外利息用度压力，矫正程度不足预期等。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计算，清廉证券李珍妮预计员团队对该股预计较为长远，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.02亿，把柄现价换算的预测PE为23.43。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级13家，增捏评级10家，中性评级1家；往常90天内机构指标均价为29.74。

　　以上施算作证券之星据公开信息整理，由智能算法生成世博体育app下载，不组成投资提议。