欧莱雅，这家旗下领有兰蔻、好意思宝莲等盛名品牌的好意思妆巨头，在刚刚发布的第二季度财报中交出了一份令投资者失望的答卷。

周二欧莱雅公布的二季度财报骄矜，第二季度销售额为107.4亿欧元，同比下降1.3%。更受市集关注的可比销售额增长仅为2.4%，昭彰低于市集预期的2.9%。不外公司上半年运牟利润47.4亿欧元，跨越分析师预期46.9亿欧元。

以下是财报重心：

财务推崇不足预期： 第二季度销售额同比下滑1.3%至107.4亿欧元，中枢盘算可比销售额增长2.4%，双双低于分析师预期的2.9%。2025上半年，净利润（不含非粗犷性神色）为37.8亿欧元，同比增长1%，营业利润率普及了30个基点。中枢业务休戚各半：专科家具部以6.5%的增长领跑所有部门。而行为中枢的高端化妆品部增长乏力，仅为2%，逊于宇宙破费品部（2.8%）和活性健康化妆品部（3.1%）。地差异化显耀： 北亚市集（尤其中国和韩国）及旅游零卖渠谈疲软，是牵累事迹的主要原因，上半年北亚区销售额同比下降1.1%。另一方面，新兴市集成为增长亮点，南亚太平洋、中东、北非及撒哈拉以南非洲和拉丁好意思洲地差异别完结了10.4%和10.3%的高速增长。关税阴云： 欧盟对好意思国入口的欧盟化妆品征收15%关税成为新的要紧风险。欧莱雅约30%的好意思国销售额依赖入口，CEO对此默示严重体恤，并研究游说豁免，同期不抹杀改日提价或将分娩振荡石友意思国工场的可能。

财报发布后，欧莱雅好意思股ADR价钱着落1.15%。市集密切关注欧莱雅的“多极化”增长款式，是否真能起义来自中国市集和西洋买卖摩擦的双重压力。

关税阴云下，“多极化”增长故事濒临闇练

欧莱雅上半年在北亚地区的销售额同比下滑了1.1%，至53.9亿欧元。

固然公司宣称“经移动后，中国大陆业务规复增长”，但这种经由“修饰”的表述，反而让市集对其复苏确凿凿性和可捏续性打上问号。

与之造成昭彰对比的是，公司CEO Nicolas Hieronimus所强调的“多极化款式”正在阐扬作用。

新兴市集成为解救事迹的重要力量。上半年，南亚太平洋、中东、北非及撒哈拉以南非洲大区销售额飙升10.4%，拉丁好意思洲也录得了10.3%的强盛增长。

不外这些地区的增长，仍难以王人备对消公司在欧洲（增长3.4%）和北好意思（增长2%）等中枢市集的疲软态势。

除了里面增长乏力，外部的宏不雅风险正变得愈发严峻。欧盟近期欢喜对好意思国入口的欧盟化妆品征收15%的关税，这对欧莱雅而言无异于雪上加霜。CEO Hieronimus不必婉言地默示：

我不以为这是个好走动。

这一战术的杀伤力辞谢小觑，因为欧莱雅在好意思国市集销售的家具中，约有30%来自入口。Hieronimus泄露，公司将致信欧洲伙同东谈主寻求豁免，但同期也承认，最终这可能“代价不菲”。

欧莱雅潜在的搪塞步调包括提高家具售价，或将更多分娩线振荡到其位于好意思国的四家工场。

高端业务增长乏力，香水品类鹤立鸡群

从业务部门来看，已经的利润奶牛——高端化妆品部上半年可比增长仅为2%，过时于其他所有部门，这关于依赖兰蔻等高端品牌运转增长的欧莱雅来说是一个危急信号。

唯独的亮点来自香水品类。

Hieronimus指出，欧莱雅的香水业务正以两位数的速率增长，远超7%的市集平均水平。关连词，他也承认：

香水照实有一定的订价才气，但咱们也不得不琢磨需求对价钱变化的明锐度。”

总体而言，尽管欧莱雅处置层对下半年默示乐不雅，并研究通过推出普拉达男士香水和Miu Miu香水等重磅新品来鼓舞“好意思妆刺激研究”欧洲杯体育，但分析以为公司的增长故事正在濒临严峻闇练。

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