（原标题：乘新能源汽车“东风”而起 这家江苏“小巨东谈主”班师过会）

在新能源汽车产业快速发展下，华新精科新能源启动电机铁芯陈说期内年化复合增长率达25.71%。 

精密冲压行业是机械制造业的基础行业，是国度积极荧惑和重心赞助的行业之一。连年来，跟着国度政策的撑持以及新能源汽车行业的快速发展，启动电机过甚中枢零部件需求不竭增多，主营精密冲压铁芯的精密冲压行业企业江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）乘风而起。2023年，公司进取交所主板递交了上市肯求。就在近日，公司的IPO肯求班师通过上市委会议的审议。

图1：华新精科IPO程度

数据开始：上交所网站

良马的启动电机铁芯供应商

华新精科是一家从事精密冲压领域居品的研发、坐蓐和销售的企业，当今掌执自扣铆、氩弧焊、激光焊合等千般型铁芯的中枢坐蓐工艺， 主要居品为千般精密冲压铁芯及与铁芯坐蓐关系的精密冲压模具。 

其中，精密冲压铁芯是公司的主要居品，可分为新能源汽车启动电机铁芯、微特电机铁芯、电气建树铁芯、焚烧线圈铁芯等多种类型， 主要供应给国表里弥纷乱型汽车零部件厂商、电机制造厂商、电气建树制造厂商、汽车整车厂等千般企业。同期，公司还会向客户提供坐蓐铁芯居品所需的精密冲压模具。公司使用自主斥地的模内点胶技巧坐蓐的关系居品已班师通过良马集团、采埃孚的考证，并已获取关系居品定点并批量坐蓐。客户包括比亚迪、良马、博世集团等诸多国表里著明客户。 

图2：主要客户情况

数据开始：招股书

赶走2025年2月28日，华新精科还是领有授权发明专利和实用新式专利共76项。公司不关联词高新技巧企业，亦然国度级专精特新“小巨东谈主”企业。 另外，笔据中国电器工业协会于2024年8月出具的《对于江阴华新精密科技股份有限公司市阵势位的讲明》，2021 年至2023 年，华新精科在精密冲铁芯领域内资企业中销售额全体名次前五，在其中的汽车铁芯领域内资企业中销售额全体名次前三，用于新能源汽车启动电机的铁芯居品2021年至2023年销售总和超14亿元，在内资企业中销售额全体名次前二。 

工信部数据暴露，2022年至2024年，我国新能源汽车销量差异为688.7万辆、949.5万辆及1286.6万辆，2022年至2024年年化复合增长率为36.68%。 新能源汽车市集的高速成长启动了电机建树过甚零部件坐蓐企业快速发展。华新精科收拢市集机遇，马上切入新能源汽车启动电机铁芯市集，获取定点并批量供货的客户数目不竭增多。比如2021年及2022年，获取比亚迪、采埃孚、上海电启动、良马集团等新客户居品定点；2023年，齐全向良马集团、采埃孚等客户批量供货；2024年获取汇川技巧、法雷奥等存量客户的新址品定点，并获取了华域汽车、索恩格、博格华纳、中车期间、无锡星驱、舜驱能源等新客户居品定点。束缚拓宽新能源汽车领域的客户矩阵，为华新精科功绩不竭性夯实了基础。  

数据暴露， 2022年-2024年（陈说期），华新精科新能源启动电机铁芯差异齐全销售140.61万套、113.12万套和222.21万套，2022年至2024年的年化复合增长率为25.71%。  中枢居品销量的褂讪增长保险了公司功绩不竭性。陈说期，华新精科差异齐全贸易收入11.92亿元、11.89亿元和14.21亿元，差异同比增长40.78%、-0.26%和19.49%；净利润差异为1.14亿元、1.56亿元和1.50亿元，差异同比增长了56.59%、37.01%和-3.95%。 

对于华新精科的功绩情况，上交场合问询函中条件公司连合行业竞争款式、与主要客户调和的具体情况等，量化分析刊行东谈主功绩增长不竭性，是否存在功绩下滑的风险， 关系风险是否已充分败露等。公司复兴称，“陈说期内新能源汽车启动电机铁芯行业名次较为靠前、市集占有率相对较高、技巧上风隆起，有较强的业务开拓能力和填塞的在手订单，因此刊行东谈主曩昔功绩增长具有可不竭性。” 

在IPO审议会现场问询中，上市委也条件华新精科连合新能源汽车行业市集竞争、点胶类铁芯居品技巧跨越上风、技巧壁垒、蹙迫客户、主要居品毛利率变动趋势等情况，阐发公司曩昔野心功绩的褂讪性。此外，对于其功绩变化情况，上市委也条件公司阐发，“在保持较高毛利率以及营收不竭增长情况下，2024年度净利润同比下降的原因。” 

应收、存货领域快速增长

在华新精科营收领域不竭增长的同期，其应收领域也在快速增大。据招股书败露， 陈说期各期末，公司应收账款余额差异为4.76亿元、3.10亿元及5.77亿元，占当期贸易收入的比例差异为39.96%、26.04%、40.58%。

表1：应收账款余额及占比情况

数据开始：据招股书整理

除了应收账款， 华新精科的存货领域也在不竭增长。 陈说期各期末，其存货余额差异为1.51亿元、1.94亿元及2.50亿元， 存货账面价值占流动钞票的比例差异为15.41%、18.21%及21.30%， 主要为原材料和库存商品。 

因广阔应收账款和存货的存在，公司在陈说期内计提的应收账款坏账准备差异为2384.13万元、1591.34万元和2883.91万元；计提的存货跌价准备差异为236.77万元、966.93万元和949.05万元。 上述两项计提金额统共差异为2620.9万元、2558.27万元、3832.96万元，占当期净利润的23.05%、16.42%和25.61%。

华新精科在招股书中称，要是宏不雅经济格式发生不利变化，对下贱行业产生负面影响，或主要客户野心气象发生不利变化，均可能导致公司不可实时收回款项，进而对公司的野心功绩酿成一定影响；跟着公司业务领域的束缚扩大，存货余额束缚增长，要是曩昔出现居品价钱急剧下降、客户拆除订单等不利要素，导致原材料和库存商品积压或贬值，公司将濒临存货跌价的风险，对公司野心产生不利影响。 

因广阔应收账款和存货对流动资金的占用，使得华新精科的“造血”能力也受到影响。数据暴露， 陈说期内，反应华新精科野心“造血”能力的“野心活动现款净流量”差异为-6518.31万元、45814.23万元、-6338.43万元。

对于华新精科的应收账款和存货关系问题，在问询函中，上交所也进行了问询。比喻，对于应收账款，交游所条件其阐发各期末刊行东谈主应收账款账面余额不竭增长的原因，坏账计提的充分性，量化分析是否存在放宽信用政策刺激销售情况等；对于存货，条件公司阐发，原材料、库存商品跌价准备计提比例低于可比公司的具体原因及合感性，陈说期末主要原材料是否存在积压风险，千般存货的结转率情况，存货跌价准备是否计提充分等。 

募投模样合感性被上市委问询

这次IPO，华新精科拟召募资金7.12亿元，其中最蹙迫的投资模样为新能源车用启动电机铁芯扩建模样，该模样拟干涉召募资金4.44亿元。 另外，精密冲压及模具研发中心模样拟干涉召募资金0.67亿元。剩余2亿元用于补充流动资金模样。 

表2：募投模样情况（单元：万元）

数据开始：招股书

华新精科在招股书中示意，新能源车用启动电机铁芯扩建模样达产后，公司将新增年产新能源车高端启动电机定转子铁芯100万套，新增产能数目较大，且主要面对高端市集。 上述模样系公司依据客户需求、本身发展策略、概括探究市集发展方针及本身处理能力，以及预测曩昔宏不雅经济、市集环境等要素不发生环节变化所细目的投资模样。但若关系居品曩昔市集领域增长不足预期，公司将濒临居品销售无法达到预期方针的风险。  

事实上，从华新精科产能诈欺的试验情况来看，其产能并未能充分诈欺， 拿其最中枢的新能源汽车启动电机铁芯来说，2022年至2024年产能诈欺率差异为84.98%、48.71%和60.97%，其中2023年产能诈欺了不到一半，2024年虽有所增多，但仍然有广阔产能存在闲置。此外，华新精科微特电机铁芯、电气建树铁芯、焚烧线圈铁芯过甚他铁芯2024年的产能诈欺率也差异为66.59%、71.22%、70.20%。 

表3：产能诈欺率情况

数据开始：招股书

华新精科在招股书中示意，为应许现存客户的增量需求及意向客户的新增需求，2022年下半年以来，公司使用自有资金先行干涉“新能源车用启动电机铁芯扩建模样”募投模样，提前进行产能储备，陈说期内新能源汽车启动电机铁芯产能缓缓增长。其中，2023年产能普及较快，使得产能诈欺率有所下降。伴跟着关系定点模样进入量产阶段，2024年公司新能源汽车启动电机铁芯产能诈欺率较2023年有所普及。2024年，公司连合千般铁芯居品产能诈欺率情况进行了产线诊疗，使得焚烧线圈铁芯过甚他铁芯表面产能增多，微特电机铁芯表面产能相应裁汰。  

招股书同期还败露，华新精科2023年多数居品的产量同比2022年有所减少。 其中，新能源汽车启动电机铁芯的产量由2022年的26399.64吨减少到25272.71吨；微特电机铁芯的产量由2022年的10288.82吨减少到10273.74吨；电气建树铁芯的产量由2022年的19885.37吨减少到18931.45吨。 

对于华新精科的募投模样，上市委在现场问询中条件公司连合下搭客户需求、行业特质、市集竞争款式、模样先期干涉、产能诈欺情况等，阐发“新能源车用启动电机铁芯扩建模样”募投模样的合感性。

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